2021年日本汇率啥时候能涨（美国加息将导致日元汇率2022年走高）

在美国加息将提前的背景下，有观点认为2021年呈贬值趋势的日元汇率到2022年将明显反弹。过去美元存在美国加息之前升值、加息后贬值的趋势。美国总统拜登在2022年的中期选举中被认为会面临苦战，而在日本，调整货币政策的可能性也被意识到。推动日元兑美元升值的因素有可能会相继出现。

“到2022年10～12月可能达到1美元兑105日元”，三菱UFJ银行的首席分析师内田稔这样认为。外汇市场已出现这种看法。2021年的日元汇率着眼于较快的美国货币政策正常化，从年初的1美元兑约102日元贬值至11月的115日元左右。

一般来说，美国加息将导致日元兑美元贬值。这是因为日美利率差扩大的预期将成为卖出日元、买入美元的推动力。12月15日发布的美国联邦公开市场委员会（FOMC）与会者的基准利率展望（中间值）显示，美国联邦储备委员会（FRB）将在2022年进行3次加息。

不过，日元具有在美联储过去5次首次加息之后容易升值的倾向。野村证券的首席外汇策略分析师后藤祐二朗说：“日元因预期美国加息而贬值，但在启动加息之后，将迎来利空出尽”。在上次2015年12月的首次加息局面下为1美元兑约120日元的日元汇率到2016年6月升值至99日元大关。美国加息容易成为抛售高估的美元的契机，“在传言时买进，在证实时卖出”（日资银行经纪人）的情况突出。

日本国内企业的美元融资成本也受到关注。如果日资银行以日元为本钱筹集美元，需支付日元和美元的利率差额加上溢价利率的金额。这种溢价利率（3个月期基差互换利率）目前约为0.1％，徘徊于比新冠疫情之前的2019年还低的水平。

不过，美联储计划2022年3月退出量化宽松，如果随后美国启动加息，日本国内企业的美元融资成本“或将提高”（日资银行经纪人）。如果难以筹集美元，美元需求将减少，有可能导致日元兑美元升值。

预测到2022年下半年出现日元兑美元升值的理由不仅限于美国加息。2022年秋季将迎来美国中期选举。美国《华盛顿邮报》和美国广播公司（ABC）2021年11月发布的舆论调查显示，拜登的支持率为41％，呈下降态势。野村证券的后藤祐二朗表示“对扭曲国会的警惕有可能提高”，存在政权的政策执行力下降、美元贬值压力加强这一可能性。

还有观点认为日本银行（央行）的货币政策将迎来转折点。企业物价指数2021年11月相比上年同月创出约41年来最高涨幅。不少观点认为今后将波及消费者物价指数（CPI）。摩根士丹利MUFG证券预测称，日本银行在2022年下半年将长期利率操作的目标“从10年期国债利率调整为5年期国债收益率”。

此外，围绕将于2023年4月结束任期的日本银行总裁黑田东彦的继任人事安排，如果政策变更的意图加强，国内利率上升（债券价格下降）或将推动日元买盘。

日元汇率面临的环境将在2022年下半年之前在很多方面迎来转折点。是否会成为汇率的转折点？对市场相关人士来说，需要关注的情况将增加。

日本经济新闻（中文版：日经中文网）中元大辅

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