农银汇理基金（农银汇理基金赵诣2022年坚守价值 分化成关键词）

农银汇理基金 赵诣

又是一年年华似水，我们在犹豫与确定中，度过了2021年。

承蒙各位投资者的认可，我管理的基金在2021年实现了规模的较快增长。对长期价值的坚守，最终为持有人带来不错的投资回报。农银新能源混合、农银研究精选混合以及农银工业4.0混合基金最近2年、最近3年均位居同类前三。（注：排名来源：晨星，截至2021年12月31日；农银新能源混合同类排名近2年为1/914，近3年为3/824，同类：积极配置-大盘成长型；农银研究精选同类排名近2年为2/914，近3年为2/824，同类：积极配置-大盘成长型；农银工业4.0混合同类排名近2年为1/679，近3年为1/856，同类：灵活配置型）

过去的2021年，投资注定不是一帆坦途。相关行业经历连续两年的上涨，管理的基金规模快速增加，这一切交织在2021年年初的市场中。春节后的回调，让我所管理的基金也面临着回撤考验，排名一度下滑。

这是成为2020年度冠军之后的第一个年度，市场上也有一些争议和声音，也是投资方法论遇到的一次大挑战。虽然从投资的角度，我不用太在意短期业绩和排名，但很多接收的信息让自己不断去思索，2020年的成绩，是运气使然还是投资方法论的必然结果？

投资本就是一个在不确定性的市场中寻找确定性的事情。哪些值得坚持，哪些需要迭代，是对基金经理最大的考验。投资的过程中，你每天都会遇到很多变化，也会看到很多机会，但能否抓住机会，其实是一个不断的取舍过程。这需要自己对心性的不断修炼，毕竟这市场中诱惑太多。于我而言，投资的方法论是最该坚持的核心，如何去实现是不断迭代的武器。

这一年，我坚守并拓展自己的能力圈。过去的机械、军工等研究背景是基本盘，新能源、医药制造等是能力圈不断提升的结果，但本质都是沿着“高端制造”这个方向在拓展。在这个体系中，我可以很自如地去践行选股方法，从好赛道中选择好公司，陪伴公司一起成长，赚取公司成长的钱。

这两年新能源板块的热度，来源于它给投资者带来的高收益，但其实这两年的新能源板块行情并不相同。2020年是龙头股涨得较好，2021年的关键词我们称之为“新能源+”，即所有新能源相关以及拥抱新能源的公司，都赢得不错涨幅，这种局面将很难再出现，2022年的关键词将会是“分化”。

一直强势的新能源赛道近期出现较大幅度的下跌，这让对新能源板块有高估值之忧的投资者再度产生怀疑。回归投资的本质，市场出现下跌，首先判断它属于市场波动还是基本面出现变化，如果是市场原因出现波动，下跌意味着板块风险的释放，可以以更便宜的价钱买到看好的企业。

对于新能源领域很多公司，大家认为是估值过高。其实不然，大部分企业，尤其是龙头企业在2021年都被杀估值，股价的大幅上涨是由于业绩的高速增长造成，动态来看已经处于非常低的水平。

在我看来，近两年新能源车中渗透率仍在快速提升的行业，依然具备较好的投资机会；光伏、风电短期市场预期和估值已经较高，但长期来看空间较大，2022年有出现大幅波动的可能性，需要选出真正的好公司，用时间换空间。

如果不考虑宏观层面可能的变化，以新能源、科技为主的高端制造和以医疗、消费为主的大消费板块，未来都将有很大的投资机会，这其中锂电池产业链增速高、估值低，同时在储能和其他行业应用也开始快速发展，相对更为占优。

尽管2022年新能源车产业链有部分公司可能会盈利不达预期，但细分领域仍有很多机会。行业配置上，依旧围绕着新能源、半导体和军工为主的高端制造来布局。

2022年已经到来，老百姓快速增长的财富管理需求值得珍视，长期优秀的公募基金产品对广大客户有着重要的意义。感谢大家的支持与信任，让我们乘历史大势而上，分享中国经济新时代的成果。

（作者 农银汇理基金 赵诣）

编辑：于红波