国泰金龙行业混合（国泰金龙行业混合基金最新净值跌幅达316）

金融界基金09月02日讯 国泰金龙行业精选证券投资基金（简称：国泰金龙行业混合，代码020003）08月31日净值下跌3.16%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.4290元，累计净值为5.9970元。

国泰金龙行业混合基金成立以来收益1,071.26%，今年以来收益-17.02%，近一月收益-3.38%，近一年收益-23.80%，近三年收益43.75%。

国泰金龙行业混合基金成立以来分红16次，累计分红金额19.25亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为郑有为，自2022年03月22日管理该基金，任职期内收益-2.51%。

陈异，自2022年06月21日管理该基金，任职期内收益-2.72%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有宁德时代（持仓比例8.91%）、隆基绿能（持仓比例7.26%）、纳思达（持仓比例7.17%）、亿纬锂能（持仓比例4.90%）、横店东磁（持仓比例4.51%）、蔚蓝锂芯（持仓比例3.91%）、天马科技（持仓比例3.37%）、振华科技（持仓比例3.18%）、新奥股份（持仓比例3.16%）、华友钴业（持仓比例2.60%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

首先，感谢持有人对我们的支持与信任。2022将是在史册上留下篇幅的一年，国内外都经历了一些突发事件，给投资带来了不确定性与挑战。身处上海的投资者可能感受更明显，在某个特殊的阶段我们在工作、生活上都遭遇了较大的困难。我们顶住了压力，在市场迷茫时期保持独立思考精神，把握住了5月份以来的反弹主脉络，组合净值在二季度中旬后产生了一波明显反弹。

回顾上半年，我们认为在判断上总体是正确的，即我们不认为今年是单边下行的大熊市，剔除阶段性黑天鹅事件扰动后，A股市场将回到经典意义上的流动性环境+基本面趋势的分析框架，因此在市场超跌时更应该保持积极的精神状态。对于权益市场，我们判断Q3依然值得期待，主要的驱动因素有以下几点：

1)流动性环境依旧宽松：Q2至Q3处于经济稳增长的关键时期，提供总量上的宽松依然是必要的。可以预见，社融增速将处于年度高位，财政发力愈发明显，利率水平维持低位区间箱体内，适宜权益市场演绎。

2)经济总量环比上行趋势巩固：随着政策发力与成效落地，可以预见今年Q3至Q4经济将处于上行期，我们将以中性的眼光看待经济的修复水平，局部行业数据会较为亮眼，这些方向将是资本市场的重点关注领域。

3)股票估值并不贵，估值具备切换空间：目前沪深300股债比指标回落到正一倍以下，但依然处于中性区间。许多个股的估值分位数还处于历史中位以下，随着业绩修复与兑现，一批高成长个股在三季度具备估值切换能力。

我们维持积极心态应对权益市场，市场依然处于做多窗口期。我们将围绕着稳增长、稳经济脉络，在政策发力的方向积极把握投资机会。5月至6月末的反弹为对前四个月超跌的修复，Q3起股价演绎将主要遵循基本面现实与估值切换牵引。

上半年投资操作回顾：我们在一季度末判断，虽然Q1面临了许多困难，但是均值回归的力量已经开始产生作用，Q2的权益市场预计将对Q1的过度、过快下跌进行修正，这一波快速修正行情是管理人必须努力把握的年度内投资机会。虽然4月份市场在上海疫情爆发背景下继续探底，但5月份开始很快就出现了整体性的填坑行情。

反弹主要围绕复工复产稳增长脉络积极布局：我们判断，随着4月末上海疫情形势得到控制开启复工复产，政策重心将从防控转向经济增长，可以预见疫后将有一波政策密集出台期，政策稳增长的抓手将是数据改善最明显的行业，是资本市场的重点关注方向。因此在5-6月份加仓方向上我们主要以高端制造、汽车、新能源产业链等行业为主，这些板块既是稳增长的抓手，也是经济转型升级的重要方向，政策的提前发力不会造成长期负面影响。

延续一贯风格，我们将持续追求确定性与稳健性，把握好控制回撤与实现净值增长的平衡，杜绝风格漂移，通过稳定的投资框架实现长期较好的投资回报，积极有为的把组合管理好。我们要感谢各位持有人的信任，建议大家在2022年维持耐心与定力，在组合管理上我们始终以务实、积极的态度应对市场考验。

报告期内基金的业绩表现

本基金本报告期内的净值增长率为-12.57%，同期业绩比较基准收益率为-5.06%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

1.2022宏观大势研判：维持前期观点，上海疫情得到控制后是宏观稳增长的重要窗口期，信贷规模扩大，政策工具发力，GDP增速环比回升。在政策多重宽松背景下，市场年度出现大熊市的概率较小，延续积极把握结构性机会的思路。投资上我们核心把握两方面的投资机会，稳健性机会主要集中在金融与消费板块、进攻性机会我们继续聚焦于“双碳”与“安全”相关领域。

我们更青睐同时具备长、短期逻辑的行业，比如新能源产业链投资机会，既是稳增长也是促转型的抓手，业绩估值都具有弹性，是很好的进攻品种。

2.2022Q3展望：进攻机会上积极把握稳增长与促转型结合的方向，且陆续关注疫后消费：

a)高端制造是我们重点挖掘方向：以新能源、电动车、新材料、电子等为代表的新兴制造业，在中国经济结构调整过程中，占国民经济比重持续提升，是把握股票市场结构性机会的主要方向。例如，光伏、风电、新能源汽车、储能、特高压、天然气等行业2022年依然处于高度景气阶段，行业增长水平处于全社会前列，板块内有较多的个股机会。此外，跟国家安全相关的领域，如信息安全、生产安全、国防安全，也是我们重点挖掘成长型个股机会的方向；