人民币利息怎么计算（贬值人民币 摊牌了）

文/慧净

2月24日，人民币快速贬值，一改前期强势升值的状态，直逼7.0整数大关。

据文华数据显示，离岸人民币从6.9158下跌至6.9809，贬值651个基点；在岸人民币从6.9146下跌至6.9545，贬值399个基点。

当天晚上，王五告诉我说，他拿到了一家日本公司的offer，月薪50万日元（约人民币2.6万元），比较纠结到底要不要去？

他说，一方面现在就业大环境不好，能找到工作并不容易，而且去日本工作还可以感受下中日的文化差异。

但是，另一方面他假如去了日本，会距离父母太远，而且日元汇率现在波动性太大，日元换成人民币以后，购买力大幅下降，赚的钱可能不值钱。

数据来源：wind、叶檀财经

这说明什么？

说明人民币虽然也在贬值，但是比日元贬值的幅度要小。换句话说，人民币相对美元有所贬值，但是相对日元是升值的。

这也预示着，人民币的双向波动（弹性）越来越复杂。我们在进行房市、股市、理财等投资时，甚至在工作就业、出境旅游时，都不得不加大考虑人民币汇率的影响。

人民币汇率的本质是人民币货币与其它国家货币兑换的比例，是相对于其它国家货币购买力的比值。

所以，货币政策对人民币的影响是首当其冲。

2月24日晚，央行公布了2022年第四季度的货币政策执行报告，我们着重看两点。

首先，是关于货币利率的相关表述，提出了：

利率调控以我为主，推动综合融资成本稳中有降。珍惜正常的货币政策空间，通过创新实施贷款市场报价利率（LPR）改革、健全市场利率定价自律机制等方式，引导实际贷款利率稳步下行。

解释下这段话的背景。

我们的市场之前一直有关于“降息还是不降息”的讨论，分歧在于：

降息的一方认为，央行应该放水刺激经济，尤其是加大对房地产的支持等；

不降息的一方认为，中美利差已经严重“倒挂”，我们应该保持货币稳定的定力，避免降息导致外资流出。

很明显，央行对于“降息还是不降息”的态度已经倾向于总体不降息，但是结构上要给予政策支持。

比如我们可以在人工智能、科技创新、新能源汽车、绿色发电等领域出台相应的贴息政策，使得实际贷款利率下降。

央行可能是为了进一步阐释“总体不降息”观点，这次货币报告也删除了“加大货币政策实施力度”的表述。

这表明，央行将来无意进一步降息、也无意再次大放水。

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接下来，我们看下央行关于人民币汇率的表述。

货币报告删除了“坚持底线思维”的表述，增加了“增强人民币汇率弹性”的表达。

这个变化，意义十分重大，人民币汇率的底线之前往往被认为是7.0~7.2区间。

所以，人民币每一次触及7.0~7.2时，市场上都会有较大的反应，央行也往往会重拳出击，打击人民币空头嚣张气焰。

如今，货币报告删除了这个表述，背后的意思是，我们的外汇价格走势，将来可能受市场的供需影响加大，汇率整体的价格弹性将会增强。

综上所述，央行在现代经济学“蒙代尔三角形”中，选择了保持货币政策的独立性，那么相应地就要增加人民币汇率的弹性，及资本的自由流动性。

人民币汇率逐渐合理地、双向（自由）波动，将会是我国货币政策未来一段时间里的大逻辑。我国的经济发展、个人财富的保值增值，假如顺从这个逻辑做决策，概率上将会事半功倍。

接下来，我们从长期、短期两个方面来看下人民币汇率双向（自由）波动的影响。

首先长期看，人民币升值、贬值，汇率有弹性，资本逐渐自由流动，对于人民币国际化是好事情。

据央视新闻近期报告，伊拉克中央银行日前公布最新改善外汇储备措施，其中包括允许以人民币直接结算伊拉克对华贸易。

人民币在国际上的定价权十分重要，是我国经济进一步走向世界的关键一步。

人民币假如有了定价权，将来我们的企业、政府都可以在海外轻松地发行人民币债券，我们的投资也可以直接用人民币进行计价和结算，我们面临的汇价等其他风险将会大幅减小。

而且，我们的项目在海外融资时，也必将接受全球投资者的监管、督促，使得我们能够减少重复的、低效的项目，提升自己的项目质量，激发中国经济发展的活力。

举个例子进行说明，

2021年10月12日，广东省政府在澳门特别行政区成功发行离岸人民币地方政府债券22亿元；

2022年10月26日，海南省政府在香港特别行政区成功发行离岸人民币地方政府债券50亿元。

广东省、海南省虽然是我国经济发展不错的区域，但是也面临着地方经济转型、政府债务结构优化等难题。

离岸人民币债券的发行，则是很好地解决了这一难题：不仅扩宽了我们的融资渠道，也降低了美元加息、美元升值等对我们海外融资的负面影响，分散了资金的风险。

试想一下，恒大、融创等房地产企业假如在海外发行了离岸人民币债券融资，偿还债务、利息时按照人民币的利率水平来计算。

相较于高息的美元债券融资，叠加人民币贬值的汇兑损失。这些房企将节省天量的资金，债务缺口也会大大减少，也许今天就会有更多周旋的余地。

因此，人民币升值、贬值，汇率有弹性，资本逐渐自由流动的逻辑长期看有利于我们经济发展。

数据来源：wind、叶檀财经

不过，人民币中短期的波动同样不容小觑，毕竟这是关乎到我们股票、房子等资产价格的波动。

近期，人民币的贬值不得不说是金融市场大幅波动的一个重要因素。

因为对于全球金融巨鳄来讲，比如巴菲特、索罗斯、达里奥等，他们手握巨资，又做的是全球资产配置的事情，那么必然少不了资产的比价。

哪个资产性价比更高？就会把资金从性价比的资产，转移到性价比高的资产。

通过不断地多角度的比较，比如现金流、库存、利率成本等，把不同的资产放在一起横向的去比较，找到性价比最好的，然后买入持有获得利润。

好比，一个理性的吃货在水果摊前挑选水果，总会在脑子里浮现出：苹果平常卖多少钱，今天的价格高了还是低了？凤梨平常卖多少钱，今天的价格高了还是低了？

今天，苹果涨价了，凤梨价格没变动，那今天就选凤梨；

明天，苹果降价了，凤梨价格没变动，那明天就选苹果；

这就是一个“比价”。

资产也一样，货币、股票、商品、房子等，哪一类资产价格比较低的时候，就去选择持有，这是一个比价的结果。

美元这一段时间不断升值，性价比不错，导致大鳄们把部分资金从人民币资产转移到美元资产。

这些边际变化的资金比例可能不高，过程可能很慢，就像巴菲特卖出比亚迪一样。但是，绝对金额太大了，导致了整个人民币计价的房子、股票等承受较大压力。

数据来源：wind、叶檀财经

最后，

我个人觉得，央行这次重申货币中的“以我为主”，同时删除外汇中的“底线思维，可能会逐渐发展成人民币短期波动加大，长期人民币国际化的一个大逻辑。

好的地方是，人民币短期贬值，人民币计价的股票、商品等回调；人民币短期升值，人民币计价的股票、商品等上涨，这个策略的有效性可能会加强，对于投资的进出场或许有些参考的意义。

不好的地方是，降息的预期可能会落空了，房地产相关救市力度最强的阶段可能逐渐过去，另外，外贸出口相关的行业也需要加大对冲汇率风险。

大家是怎么认为的呢？

（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）