50etf（谁会在结构性行情中胜出创业50ETF来了）
这几年我们总说“结构化市场”与“结构化行情”，就是按照现在的经济数据，我们很难在短期内看到一个可以支撑普涨的行情，单论未来资本市场是牛市或者熊市，是有失偏颇的。
同时，我们所处的时代，又是一个经济转型升级的结构化时代，市场需求在重构，有的行业在长周期内就要注定陷入平庸，而有的行业会在产业转型中成为经济的新增长点。
我们要做的，就是尽量构建一个结构化的投资组合，争取获得结构化的较大收益。
一、从宽基指数表现来看结构化市场
1.近五年宽基指数表现：
数据来自wind，2022/11/25。指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现
（1）在近5年的业绩表现中，我们可以看到创业板50指数近5年累计回报47.99%，波动比较大，但收益/风险比在核心宽基里表现突出，紧跟其后的创业板指近五年累计回报为29.55%。
（2）科创50指数是2020年7月才上市的新指数，上市以来累计收益率（恰好）为0.00%，而且年化波动率最大。
（3）中证500、沪深300指数的业绩表现偏后，特别是沪深300指数近5年累计收益仍为负的8.00%。
PS：创业板50指数和创业板指都是跟踪创业板的指数，只不过创业板指个股数量上限为100只，创业板50指数个股上限为50只，且对于个股权重没有限制，龙头效应明显。
为什么创业板50指数业绩表现突出？
近期景顺长城公告，旗下创业50ETF（159682）即将发售，正好借此来说一下创业板50指数这个宽基指数的“内核”到底是什么。
2.宽基指数的产业结构：
数据来自wind，2022/11/25
既然叫宽基指数，说明指数本身自带了多个行业：
（1）创业板50指数：46.38%电力设备+23.37%医药生物+8.65%电子，前三大行业就占了78.4%权重，可以说创业板50指数就是1/2新能源（光伏与锂电）+1/4医药（医疗器械与生物制药）+1/10芯片的指数。另外，创业板50指数是行业结构最少的宽基指数，申万一级分类里只有9个行业，完全剔除了如房地产、银行、非银、食品饮料、化工、畜牧等传统、周期行业。
（2）创业板指：37.62%电力设备+22.35%医药生物+8.79%电子，前三大行业占比68.8%权重，与创业板50指数前三大行业相同， 不过创业板50指数权重更多集中在新能源，创业板指则在新能源、生物医药、芯片三个方面配置相对比较分散。
（3）科创50：34.29%电子+27.35%电力设备+11.18%医药生物+10.76%计算机，算是一个以芯片为主导+新能源+医药生物+计算机的指数。
（4）沪深300：行业比较分散，电力设备+食品饮料+银行 各占比10%左右，剩下其他行业也有一定权重。
（5）中证500：行业也相对分散，唯有生物医药权重超过10%。
结论：
（1）产业结构就是宽基指数的内核，不同宽基指数的内核到底什么东西来组成的，才是这个指数才是关键。
（2）创业板50指数之所以在过去5年表现突出，是因为其指数内部的行业结构包含了目前颇具潜力的三大赛道，且指数里没有畜牧、周期等行业，也没有银行、房地产、石油石化、社会服务等传统行业。
同时，因为创业板50指数个股权重没有上限（让强者恒强），该指数的结构优化的范围，要远高于其他宽基指数。
我们再看创业板50指数内部的结构变化：
过去8年 VS 现在 的行业结构变化
数据来自wind，2014/11-2022/11
结论：创业板50指数内部行业迭代非常多。
（1）以前申万一级里都没有“电力设备”的分类，这是在2021年才从“电气设备”更名而来的，且目前就这一个行业的权重占比就近50%（比如宁德时代、阳光电源）
（2）医药生物从9.5%提升至23.4%（比如迈瑞医疗、智飞生物）
（3）传媒占比从25%降至1.5%，计算机占比从16.9%降至3.4%
从前十大个股上的对比更为直观：
数据来自wind，2014.11-2022/11/22。指数成份股展示，不代表个股推荐
（1）8年间，前十大个股已经面目全非了。之前主要是传媒、机械设备、计算机，现在新能源产业链和医药的权重非常高。
（2）具体来说，2014年的时候创业板50指数的第一大权重为华谊兄弟，占比6%，2019年被剔除，再比如曾经响当当的乐视网，也早已退市。现在的第一大权重为宁德时代是2018年纳入的，单一个股占比已经高达20%以上，对比还保留在前十大个股的也只有东方财富(2014年权重4.29%，最新权重7.39%)和汇川技术(2014年权重3.29%，最新权重5.64%)。
（3）成长风格的宽基指数更能反映当下产业结构变迁。一是和宏观经济大环境有关，更为关键的是社会发展阶段对应的产业趋势，或是成长风格走牛的决定性基础。
二、投资内核
投资一共就两个事：买什么，什么时候买。
1.买什么：景气度和长周期的业绩增长
长期投资不看景气度是不可能的，因为只有便宜的东西不见得叫价值投资。
数据来自wind，2022/11/25
怎么体现景气度？我们先不看盈利，看盈利增长。
盈利增长的速度，就是景气度的一个代表。
我们能看到创业板50指数的盈利增速在2020年高达102.56%，这两年盈利增速掉得比较多，但我们看2023年的盈利预测（根据指数里所有个股分析后的一致预期），创业板50指数是上图宽基指数里排第一的（37.2%），其他依次为科创50（28.93%）、中证500（23.02%），和沪深300（13.39%）。
数据来自wind，2022/11/25
结合主营收入来看，数据上略有差别。比如科创50在这两年的主营收入增速都是宽基首位。但是投资是看未来的，在2023的主营收入预测中，创业板50指数依然是排名第一位。
2.什么时候买？
资产配置就是在关键的时间点找到合适的资产。
说来简单，操作很难。怎么进行模糊判断？
首先要尽可能避免两种现象，一是非常贵，容易短期站岗，第二是非常便宜，可能带来不了市值的回报。在这个条件下我们再结合看待优质资产的增长。
以创业板50指数的估值为例（TTM PE）：
数据来自wind，2022/11/25
目前是36.5倍，处于历史9.26%的位置。
真的不贵。
目前估值仅比 2016 年底、2018 年底的估值低，与今年4 月底的估值水平差不多。
结论：
（1）创业板50指数无疑是个好的优质资产，弹性足够，增长潜力也足够，同时此刻还不贵。
（2）不过需要提示的是，这里面我们去看宽基指数的估值、历史分位，也要明白我们是把指数看作一个整体。比如创业板50指数，就是这一揽子（结合行业覆盖情况，优选创业板指中流动性指标排名前50只）股票的估值变化，细分的行业、个股在不同时期的差别很大。
结尾：
1. 现在能投资什么？总不能说是房子吧？就算能买的话作为投资价格也很高了，从性价比上来说权益市场的优势更大。
2. 看待贵和不贵，主要看结构上未来的增速有多少，比如文中提到的“景气度”，具体来说可以看各种指标的“盈利预期”。
3. 目前所有跟踪创业板相关指数的ETF合计规模约510亿，相较于跟踪总市值远低于创业板的科创50指数，创业板50指数的机会还是比较多。景顺长城即将发售的创业50ETF（159682），感兴趣的朋友可以关注。
该基金的拟任基金经理是汪洋和张晓南，博格和汪洋做过不少直播，他是景顺长城ETF与创新投资部总经理，截至日前，具有14年证券、基金行业从业经验，投资经验超7年。
4. 随着国内A股市场不断地演绎，国内机构投资者和个人投资者不断成熟，选择一个优质的结构性资产，在它不贵的时候买入，中长期给大家带来的回报可能远远大于短期的择时的交易收益。
（完）
创业50ETF（159682），晨星风险评级均为：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。
创业板50指数近5个自然年度收益及最大回测
数据来源：Wind,截至2022/10/31
我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。
主要宽基指数近5个自然年度收益率（%）
数据来源：Wind,截至2022/10/31
我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。
注：文中股市数据取自Wind，截至2022年11月。个股作为指数成份股举例，不代表个股推荐和投资建议。另指数涨跌幅表现亦不代表具体基金体现。创业50ETF（代码：159682）晨星评级为中高风险（R4），适合积极型、激进型投资者。
免责声明：基金有风险，不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。定投不等于储蓄。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。
