天士力怎么样（资产负债率21安全边际高）

8月19日晚间，天士力医药（600535，SH）发布中报称，公司上半年实现医药工业销售收入33.22亿元，同比增长3.92%。现代中药与生物药持续增长，增幅分别为6.65%和8.97%。应收账款降至10.70亿元，较年初下降17.37%；资产负债率21.29%处于低风险范围，其他核心财务指标也都处于良好水平。公司主营业务稳健增长，中药与生物药同步增长，经营质量持续良好。

上半年公司持有的金融资产出现公允价值变化，而此前多家券商研报指出，金融资产公允价值变化导致的归母净利润下降属于短期扰动。从投资周期看，天士力对天境生物（I-MAB）的投资成本为人民币2.02亿元，2021年公司处置I-MAB部分股权后投资成本已全部收回，且获得的处置收益归属母公司为5.91亿元，剩余部分股权截至上半年的公允价值为2.63亿元，共计盈利超6亿元。加上科济药业投资成本为6500万元，截至2022年6月30日公允价值为1.39亿元，盈利为7400万元。此两项投资天士力目前的投资收益已经约7亿元。

中报显示，公司医药工业销售收入实现33.22亿元，同比增长3.92%。其中，现代中药持续增长，增幅为6.65%；生物药发展势头良好，增幅8.97%。

上半年公司扣非净利润4.55亿元。为进一步夯实创新药研发管线，天士力控股子公司天士力生物此前引进美国Sutro Biopharma公司一种靶向叶酸受体α（FRα）的抗体偶联药物（ADC），支付许可首付款2500万美元，含税费折合人民币16,858.00万元。若剔除引进创新药品、支付大额许可费用这一影响因素，天士力主营业务稳健增长，扣非净利润与去年同期基本持平。

中报称，公司持有的天境生物（I-MAB）、科济药业等金融资产报告期内公允价值下降，但从投资项目整体周期来看，I-MAB项目截至去年年底公司累计处置了持有的I-MAB股权的36.46%，投资成本已全部收回，且获得的处置收益归属母公司为5.91亿元，截至2022年6月30日的公允价值为2.63亿元，共计盈利超6亿元。加上科济药业投资成本为6500万元，截至2022年6月30日公允价值为1.39亿元，盈利为7400万元。此两项投资天士力目前的投资收益已经约7亿元。从财务记账角度看，多家券商研报也预计公司未来持续出现大额金融资产公允价值损失的可能性较小。

同时，上半年公司积极克服疫情影响以及医保价格下降带来的不利因素，聚焦精准创新、提速营销转型、强化投资赋能，通过组织变革加快研产销投深度融合，实现了主营业务稳健增长，经营质量持续良好。

上半年公司应收账款降至10.70亿元，较年初下降17.37%；资产负债率21.29%，经营净现金流6.21亿元，继续保持较低风险水平，完成了年度既定的中期经营目标。

公司传统的优势领域——现代中药上半年持续增长，增幅为6.65%。其中复方丹参滴丸、养血清脑（颗粒、丸）、芪参益气滴丸三大基药产品发展良好，包括注射用丹参多酚酸、注射用益气复脉（冻干）、水林佳、荆花胃康胶丸、藿香正气滴丸等二线中药品种也有上佳表现。

据米内网数据，复方丹参滴丸、养血清脑（颗粒、丸）、芪参益气滴丸三大基药产品的合并销售额超过50亿元。在米内网2021年全国最畅销品牌TOP20排行榜上，天士力的独家品种——复方丹参滴丸2021年销售额增长9.1%。考虑到国家对基药采取的长期支持态度，天士力在基层医药市场已经建立深厚的业务基础，三大基药品种有望获得更大增长空间。

（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）

编辑/方刚