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火电+清洁能源之上海电力（600021）

上海电力股份有限公司是国家电力投资集团有限公司最主要的上市公司之一,也是上海最主要的电力能源企业之一。公司已成为集高参数、大容量的燃煤火力发电、燃气发电和风电、太阳能发电及分布式功能等新能源为一体的现代能源企业。产业布局遍及华东地区,并逐步向海外开拓。

一、主营业务

公司主营业务包括发电、供热、综合智慧能源等，

1、发电业务

发电业务是公司的核心业务。截至 2022 年 6 月底，公司控股装机容量为 1979.05 万千瓦，清洁能源占装机规模的 53.57%，其中：煤电 918.80 万千瓦、占比 46.43%，气电 286.62 万千瓦、占比 14.48%，风电 379.84 万千瓦、占比 19.19%，光伏发电 393.80 万千瓦、占比 19.90%。

2、热力业务

热力业务是公司的重要业务。公司售热业务主要集中于上海地区，热力收入主要来自公司所属漕泾热电、上电漕泾、吴泾热电厂、外高桥发电等电厂，主要服务对象为重点工业企业。2022 年上半年，公司供热量 995.51 万吉焦，同比上升 1.79%。公司在沪电厂供热量占上海市公用电厂供热量的比例约 58%。

3、综合智慧能源等新兴产业

公司聚焦“新跑道”，大力发展综合智慧能源等新兴产业。长兴岛电厂 10 万吨级燃煤燃机CCUS 创新示范项目实现动工。漕泾电厂污泥掺烧项目完成满负荷试运。江苏公司泗洪光伏、大有风电分散式储能项目首创分散式储能新模式，项目已部分建成。浙江公司安吉光储充一体化项目获评浙江省首批“新型电力系统示范项目”。

二、业绩情况

预计公司2022年01-12月归属于上市公司股东的净利润为30100万元至35300万元，与上年同期相比变动幅度为116.39%至119.23%。

三、投资要点

1、电源结构优势

公司坚持生态优先、绿色发展，持续优化能源结构，截至 2022 年 6 月底，公司清洁能源占比 53.57%，同比上升 3.84 个百分点。

2、技术创新和管理创新优势

公司开展“火电+”、“新能源+”领域新兴产业技术研究与应用，长兴岛电厂 CCUS 创新示范项目于上半年按计划动工。持续推进外高桥、漕泾碳排放监测试点研究，构建火电厂碳排放核算体系。

公司清洁能源占比逐步提升，同时积极向综合智慧能源方向转型。公司年报业绩预计大幅增长，近期走势较强，可逢低关注。

风险：煤炭价格控制，新能源扩张进展，智慧能源业务拓展低于预期。