002063远光软件（西南证券给予远光软件买入评级）

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2022-04-30西南证券股份有限公司王湘杰对远光软件进行研究并发布了研究报告《业绩稳步增长，迎电力信息化改革新机遇》，本报告对远光软件给出买入评级，认为其目标价位为7.25元，当前股价为5.75元，预期上涨幅度为26.09%。

远光软件(002063)

投资要点

事件：公司发布 2021 年年度报告及 2022 年一季度报告。 2021 年实现收入 19.2亿元，同比增长 13.2%；实现归母净利润 3.1 亿元，同比增长 16.2 %。2022 年Q1 实现营业收入 3.7 亿元，同比增长 24.8 %；实现归母净利润 740.6 万元，同比增长 2.8%。

集团管理业务稳定增长，纵向加深与横向拓宽并进。2 021 年公司集团管理业务实现营收 12.0 亿元，同比增长 7 .2%，近 5 年 CAGR 为 9.0%，基石业务优势稳固。公司持续加深与国家电网的协同，参与多个企业重点项目与创新项目建设，其中核心系统 DAP 已实现在国网电商全单位、全业务覆盖，成为国产化标杆。同时，公司参与承建的数字南网相关工作取得积极进展，系统覆盖全部财务业务领域，基于全面国产化环境，采用云化、微服务化的技术，成功完成试点上线运行，正在全网推广应用。此外，公司将核心能力逐步外延至非电市场，助力生产制造、医疗行业、轨道交通、航空等集团企业数字化建设。

电力市场化改革加速，智慧能源业务充分受益。近年来，公司智慧能源业务高速扩张， 2021 年实现营收 2.5 亿元，同比增长 56.7%，2017-2021 年 CAGR 达到 54.7%。公司面向发电类、输电类、售电类、用电类四大市场主体深入布局，协同国网电商参与建设“网上国网市场化售电 e 助手” ，积极落实全国统一电力市场的建设要求，构建电力市场运营服务体系；同时聚焦“综合能源服务、虚拟电厂、电力市场交易、能源运维、双碳业务”等多个新兴业态，形成服务各社会主体的套装产品和解决方案、赋能各社会主体能源与数字化双转型，并已完成多个案例落地实施。“双碳”大背景下，新型电力系统改革需求高企，公司有望充分发挥与国网电商的协同效应，助推智慧能源业务加速成长。

不断拓展新兴技术，打造增长新动能。顺应“双碳”目标发展需要，公司逐年加大新兴技术储备，已开始进入红利兑现期，人工智能、数据服务、区块链业务收入增速分别为 29.1 %、45.8 %、26.4 %，合力构筑公司增长新动能。1 ）人工智能方面，公司围绕智能硬件、RPA 平台及应用和 AI 应用等方向，结合客户实际业务需求和应用场景，推出了多款新型数字化产品，OCR 应用平台在多家核心客户单位成功应用。2 ）数据服务方面，数字化创新平台 Realinsight 已完成华为“鲲鹏生态”的全栈适配，并不断深化数字孪生、数据处理、多维分析等能力，帮助企业打通“数据- 信息- 知识- 智慧”全链条。3 ）区块链业务方面，公司将区块链技术与各应用场景深度融合，迭代推出企业电子单证服务平台、源网荷储一体化应用等多款产品。

盈利预测与投资建议。预计 2022-2024 年公司归母净利润复合增速达 21.8 %。“双碳”目标驱动下，电力行业信息化建设有望迎来新一轮投入周期；公司深耕能源电力行业，背靠国网电商协同效应凸显，集团管理系统业务竞争力优势突出，智慧能源等业务有望持续受益于电力市场化改革加速发展。故给予 2022年 25 倍估值，对应目标价 7.25 元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：电力市场化改革政策推进力度不及预期；电网投资额度不及预期；核心技术研发不及预期；与国网电商协同效应未达预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券刘高畅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.86%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.96亿，根据现价换算的预测PE为15.97。

最新盈利预测明细如下：